斯蒂芬·A·加里斯洛夫斯基:那些行业值得长期投资


斯蒂芬A加里斯洛夫斯基:那些行业值得长期投资

斯蒂芬加里斯洛夫斯基(Stephen A. Garislovsky)是加拿大著名投资大亨、慈善家。 79岁时,他写下了一生唯一的一本书《丛林投资》,总结了自己50年的投资经验。

他说:“我的规则是只投资于高质量、基本上非周期性的成长型股票,这些股票具有可预测的高收益率,并有望提供高股息增长率。”

“从历史上看,原材料、农产品和矿产品的价格未能跟上通货膨胀的步伐,而其他部门,如医疗部门或金融部门,则超过了通货膨胀。”

“在世界上我可以选择的数万只股票中,我真正需要关注的最多的是50 只。我不需要购买加拿大贝尔公司或通用汽车公司,因为我认为这些公司无法继续未来很多年每年的回报率是14%到16%,同样的情况也适用于造纸公司的股票,因为这个行业周期性很强,农林矿产品的回报很少能提供长期增长。 14到16。我不需要购买小公司的新股票,它们可能会被竞争对手消灭,一夜之间摧毁利润率,或者更糟。

我也不认为购买那些不支付有吸引力股息的公司的股票是值得的,而且我宁愿看到股息随着公司财富的增加而增加。公司就像大多数生物体一样,有一个生命周期。公司的目的是盈利,而这个利润归股东所有。然而,也可能存在这样的公司,整个股东群体作为一个整体从公司诞生到死亡都没有得到任何东西。一些投资者可能会交易股票并获得利润,但最终其他人将随着公司的衰落而遭受损失,如果公司或其继任者失败,原始投资将被完全抹去。 ”

他具体列举了一些行业。

“花生酱、麦片、软饮料或剃须刀片的消费本质上是非周期性的。不仅如此,随着冷战的结束,这些产品已在全球范围内扩张。该行业的领先公司受益于较低的单位每件产品的成本,这使他们能够积累更大的利润,并提供更多的资金来推动其扩张。他们的市场网络非常强大,可以用来推广新开发的产品或通过收购获得的产品。作为领导者,更大的利润率允许他们在赚取股息的同时追求增长,排名第二或第三的公司可能不得不选择两者之一。

所以吉列、可口可乐、菲利普莫里斯、联合利华、家乐氏、康尼格拉等公司都是值得考虑的公司类型。您应该检查他们在一段时间内(例如10 年)的收益和股息增长率。如果它们每5-7 年翻一番,那么这些公司就是您投资计划的候选公司。再者,如果股价在10年内上涨了4倍,而市盈率却没有上升,那么这样的股票就是你10年前就应该买的股票! ”

“另一个非常值得您探索的领域是医疗保健,其中包括行业领先医疗产品供应商的股票。雅培(Abbott Laboratories)、强生(Johnson & Johnson)、诺华(Novartis)(瑞士公司)、罗氏(Hofmeister-Roche)(瑞士公司)、Cardio Cardinal Health、辉瑞(Pfizer)、安进(Amgen)等公司都是主要参与者,拥有坚实的特许经营权和卓越的研究设施。在我看来,这是一个非常棒的领域,公司股票一直是我投资组合的很大一部分。

零售和分销物流行业也产生了一些优质股票,但这是一个更为微妙的领域。例如,行业领先的连锁药店拥有经过时间考验的出色业绩。但零售概念股往往生命周期有限,难以延长。事实证明,顶级杂货连锁店比百货商店或专卖店更有可能持续更长时间。然而,如果你能尽早抓住一个好的概念,比如沃尔玛或家得宝,它可以为你提供多年15%的增长率。

银行业或保险业很难找到持续15% 的增长,但它确实存在,尤其是最近。竞争法的变化模糊了证券承销、经纪、保险和银行之间的界限,创造了新的增长机会;结果是业务在全球范围内扩张。该领域有许多股票每年的涨幅约为12% 至13%。当然,您应该关注利率,因为高利率往往会压低这些股票的价格。寻找持续提供高股本回报率、但盈利线不断增长、顶部(毛额)和底部(净额)均稳定增长的金融股票。我再说一遍,主要是找行业龙头;如果管理得当,规模可以提供更低的单位成本和竞争优势,这就是为什么现在有很强的合并趋势。 ”

以上抄录的是加里斯洛夫斯基投资的行业。这些行业包括消费品、医药、银行和保险以及零售(主要是连锁零售)。

对于很多投资者来说,这几个行业很可能满足他们的投资胃口。看来他已经走进了我们的心。在本书的后面,他继续写道:

“你要避免的是不符合上面讨论的行业范围。在高科技行业,有很多很多公司可以做得很好很多年,但后来就倒闭了,比如苹果和湾安电脑(王实验室, Unisys 和Digital,它们就是例子。”

“成功的关键是选择行业领先公司的股票,然后持有多年。如果一家公司的收入在一两年内没有达到目标,则无需惊慌。这很正常。作为公司,除非他们“管理他们的收益”(这是试图操纵他们的委婉说法),否则他们将不可避免地经历更好的时期和更糟糕的时期。大多数公司,即使是最优秀的公司也必须继续投资于对于很多企业来说,三四年前推出的产品可能占到总销售额的40%到50%,在医药行业,药品专利到期后,将面临所谓仿制药竞争的挑战。因此,如果新旧产品的更替没有什么特别吸引人的地方,公司的增长就会放缓或暂停;如果公司的研发和整体管理水平保持在行业的顶尖水平,那么你就不用担心关于那个。我在经济放缓期间购买了辉瑞股票,在接下来的四年里我的投资翻了两番。

这种投资方法可能看起来很乏味,因为它很少改变,但它是有效的,特别是如果你利用专家的分析和研究。遵守规则并留在投资高速公路上,不要东张西望。您不是在寻求情感满足、赌博或投资的乐趣,而是寻求安全可靠的长期回报。 ”

加里斯洛夫斯基是一位伟大的投资者。他或许没有那么出名,但以他50年的投资丛林经验,我相信他所选择的行业具有投资实践的价值。让我们记住他的选择:消费品、医药、银行保险和连锁零售行业。

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