斯蒂芬·A·加里斯洛夫斯基：那些行业值得长期投资

斯蒂芬A加里斯洛夫斯基：那些行业值得长期投资

斯蒂芬加里斯洛夫斯基（Stephen A. Garislovsky）是加拿大著名投资大亨、慈善家。 79岁时，他写下了一生唯一的一本书《丛林投资》，总结了自己50年的投资经验。

他说：“我的规则是只投资于高质量、基本上非周期性的成长型股票，这些股票具有可预测的高收益率，并有望提供高股息增长率。”

“从历史上看，原材料、农产品和矿产品的价格未能跟上通货膨胀的步伐，而其他部门，如医疗部门或金融部门，则超过了通货膨胀。”

“在世界上我可以选择的数万只股票中，我真正需要关注的最多的是50 只。我不需要购买加拿大贝尔公司或通用汽车公司，因为我认为这些公司无法继续未来很多年每年的回报率是14%到16%，同样的情况也适用于造纸公司的股票，因为这个行业周期性很强，农林矿产品的回报很少能提供长期增长。 14到16。我不需要购买小公司的新股票，它们可能会被竞争对手消灭，一夜之间摧毁利润率，或者更糟。

我也不认为购买那些不支付有吸引力股息的公司的股票是值得的，而且我宁愿看到股息随着公司财富的增加而增加。公司就像大多数生物体一样，有一个生命周期。公司的目的是盈利，而这个利润归股东所有。然而，也可能存在这样的公司，整个股东群体作为一个整体从公司诞生到死亡都没有得到任何东西。一些投资者可能会交易股票并获得利润，但最终其他人将随着公司的衰落而遭受损失，如果公司或其继任者失败，原始投资将被完全抹去。 ”

他具体列举了一些行业。

“花生酱、麦片、软饮料或剃须刀片的消费本质上是非周期性的。不仅如此，随着冷战的结束，这些产品已在全球范围内扩张。该行业的领先公司受益于较低的单位每件产品的成本，这使他们能够积累更大的利润，并提供更多的资金来推动其扩张。他们的市场网络非常强大，可以用来推广新开发的产品或通过收购获得的产品。作为领导者，更大的利润率允许他们在赚取股息的同时追求增长，排名第二或第三的公司可能不得不选择两者之一。

所以吉列、可口可乐、菲利普莫里斯、联合利华、家乐氏、康尼格拉等公司都是值得考虑的公司类型。您应该检查他们在一段时间内（例如10 年）的收益和股息增长率。如果它们每5-7 年翻一番，那么这些公司就是您投资计划的候选公司。再者，如果股价在10年内上涨了4倍，而市盈率却没有上升，那么这样的股票就是你10年前就应该买的股票！ ”

“另一个非常值得您探索的领域是医疗保健，其中包括行业领先医疗产品供应商的股票。雅培（Abbott Laboratories）、强生（Johnson & Johnson）、诺华（Novartis）（瑞士公司）、罗氏（Hofmeister-Roche）（瑞士公司）、Cardio Cardinal Health、辉瑞（Pfizer）、安进（Amgen）等公司都是主要参与者，拥有坚实的特许经营权和卓越的研究设施。在我看来，这是一个非常棒的领域，公司股票一直是我投资组合的很大一部分。

零售和分销物流行业也产生了一些优质股票，但这是一个更为微妙的领域。例如，行业领先的连锁药店拥有经过时间考验的出色业绩。但零售概念股往往生命周期有限，难以延长。事实证明，顶级杂货连锁店比百货商店或专卖店更有可能持续更长时间。然而，如果你能尽早抓住一个好的概念，比如沃尔玛或家得宝，它可以为你提供多年15%的增长率。

银行业或保险业很难找到持续15% 的增长，但它确实存在，尤其是最近。竞争法的变化模糊了证券承销、经纪、保险和银行之间的界限，创造了新的增长机会；结果是业务在全球范围内扩张。该领域有许多股票每年的涨幅约为12% 至13%。当然，您应该关注利率，因为高利率往往会压低这些股票的价格。寻找持续提供高股本回报率、但盈利线不断增长、顶部（毛额）和底部（净额）均稳定增长的金融股票。我再说一遍，主要是找行业龙头；如果管理得当，规模可以提供更低的单位成本和竞争优势，这就是为什么现在有很强的合并趋势。 ”

以上抄录的是加里斯洛夫斯基投资的行业。这些行业包括消费品、医药、银行和保险以及零售（主要是连锁零售）。

对于很多投资者来说，这几个行业很可能满足他们的投资胃口。看来他已经走进了我们的心。在本书的后面，他继续写道：

“你要避免的是不符合上面讨论的行业范围。在高科技行业，有很多很多公司可以做得很好很多年，但后来就倒闭了，比如苹果和湾安电脑（王实验室， Unisys 和Digital，它们就是例子。”

“成功的关键是选择行业领先公司的股票，然后持有多年。如果一家公司的收入在一两年内没有达到目标，则无需惊慌。这很正常。作为公司，除非他们“管理他们的收益”（这是试图操纵他们的委婉说法），否则他们将不可避免地经历更好的时期和更糟糕的时期。大多数公司，即使是最优秀的公司也必须继续投资于对于很多企业来说，三四年前推出的产品可能占到总销售额的40%到50%，在医药行业，药品专利到期后，将面临所谓仿制药竞争的挑战。因此，如果新旧产品的更替没有什么特别吸引人的地方，公司的增长就会放缓或暂停；如果公司的研发和整体管理水平保持在行业的顶尖水平，那么你就不用担心关于那个。我在经济放缓期间购买了辉瑞股票，在接下来的四年里我的投资翻了两番。

这种投资方法可能看起来很乏味，因为它很少改变，但它是有效的，特别是如果你利用专家的分析和研究。遵守规则并留在投资高速公路上，不要东张西望。您不是在寻求情感满足、赌博或投资的乐趣，而是寻求安全可靠的长期回报。 ”

加里斯洛夫斯基是一位伟大的投资者。他或许没有那么出名，但以他50年的投资丛林经验，我相信他所选择的行业具有投资实践的价值。让我们记住他的选择：消费品、医药、银行保险和连锁零售行业。